股票涨跌是根据什么来定的知乎?股票的涨跌是由什么决定的_知乎!

在讲股市之前,先解决两个问题

第一个问题:股市大跌,蒸发的钱去哪了?

举个例子:假设有一个小区,有1000套房子,房子大小基本类似,初始开盘价都是100万/套。开始进入二手房时期,有一套房子以150万成交,以这个价格衡量,那么剩下的999位房东,账面都赚了50万。随后又有一套房子80万成交,以这个价格衡量,剩下998位房东距离初始价格账面亏损20万,150万买入那套房子的账面亏损70万。假定随后几笔交易都是100万/套。

那么:

(1)你本质上持有的是房子。所谓的账面变化,只是某个阶段,你可以变现的价格而已。

(2)200万买入的房东,假设要卖出,会产生100万实质亏损,这100万转移到了卖给他那位前房东兜里。80万买入的房东,要卖出,会产生20万的赢利,这20万赢利来自于那位80万卖出的原房东的亏损。

(3)个别房子的成交价格,使得整体的账面价值发生了巨大变化,使整体价值扰动。

股市是完全同样的道理。

股市的钱如何蒸发了呢,第一,整体市值是部分的成交价来定义的,部分成交价影响了整体市值的大幅波动;第二,这里面真正盈亏的,是实际交易的双方,二者进行了财富交换。

第二个问题:市场上此前有这样一种观点:“新能源疯狂吸金,造成其他板块全面平庸;而伴随新能源过热、估值过高,部分机构可能轮换到其他板块,比如调整多年的医药股。”对于这种观点的质疑:

如果静态去看,这种观点忽略了一个问题:买卖是双方的。

机构从新能源撤出,这就意味着,需要有另一个资金去承接机构的卖出。而这个资金来自于哪里呢?可能是实在忍受不了医药股煎熬的资金,这本质上形成了一种仓位转移行为。

一部分是持仓者,一部分是资金池,卖出者资金进入资金池,买入者资金流出资金池,二者抵消,也就是说,这个资金池,在没有新增资金、退出股市资金的假设下,是恒定的。

接下来我们再来谈股市涨跌的问题

整体上而言,股市涨跌由四个因素构成:

买入意愿,卖出意愿,新增资金,永别股市资金。

股价涨,是因为在原有价格上,买入意愿强于卖出意愿。

股价跌,是因为在原有价格上,卖出意愿强于买入意愿。

当新增资金>永别股市资金时,相当于静态资金池动态进水,新增水源会形成买入力量,从而消化原价位卖出力量(卖出力量进入水池),把价格推进到一个更高的层次。

当新增资金<永别资金资金时,相当于静态资金池动态放水,放掉的水源会形成卖出力量,从而消耗掉原价位的买入力量,把股价压低,而这部分水源流失,水池越来越浅。

买入意愿由哪些方面构成呢?基本面的,比如业绩超预期;估值方面的,比如低估值、高分红;情绪层面的,比如全球大涨,某种信仰;比如技术面的,比如上升形态,比如股价超跌等等。

卖出意愿由那些方面构成呢?基本面的,比如业绩不如预期;估值方面的,比如估值过高;情绪层面的,比如金融危机给人的心理压力;比如技术面的,比如下降形态,比如股价超买等等。

新增资金,主要来自于居民储蓄增长,尤其是牛市时、财富效应吸引大量资金进入股市,这几年外资也占了很大比例。除此之外,上市公司的分红、回购。

永别股市资金,来自于交易费用(印花税、佣金),融资和再融资(相当于股市水池资金变为上市公司自有资金),大股东改善生活、甚至是移民的减持,此外这些年港股通的开通,也形成了资金的分流。

我们从这四个要素来解释市场问题。

先说一些好理解的。

2005-2007年的大牛市,2014下半年-2005年上半年,其本质都是买入意愿和新增资金共振的结果,前者是奥运红信仰形成的买入意愿,以及财富效应引发资金持续流入;后者是改革牛信仰形成的买入效应,财富效应引发资金持续流入、以及杠杆资金的使用。(需要特别说明的一点时,当时成交量急剧放大,并非全由新增资金,而是很大程度上源于投资者盈利后相互换股)

2008年的大熊市、2015年下半年后的股灾,本质是估值过高、信仰破灭、下降通道所引发的极度强烈的卖出意愿,前者叠加了全球金融危机

2009年的大反弹,本质是放水后,资金池暴涨。

2018年的大熊市,本质是降杠杆引发的资金流出。

大熊市中,一部分牛市时持仓、熊市早期卖出的投资者把钱赚走,对应的,熊市早期买入的投资者把钱贡献出去,本质是一种交换。

稍微复杂些的。

19-20年的核心资产牛,21年的新能源牛,是在资金池变化不大情况下,基于信仰的买入力量形成的,其结果是其他个股下跌,核心资产、新能源上行。

美国股市形成长牛的本质是,新增资金>永别股市资金,主要是来自于上市公司分红、回购远远高于交易费用、融资和再融资,此外美股估值一直不高(A股扣除金融地产后,估值远高于美股),大股东的减持意愿也不足,其减持后资金回到股票池,而不是流出股票池。

A股这些年震荡的根本原因是,新增资金和永别股市资金基本相当(交易费用高、融资再融资金额高、减持高),只能依靠外部资金流入,二者抵消。当新增资金<永别股市资金时,股价下跌,从而减持减少、融资再融资降低、交易费用减少,到达一个新增资金和永别股市资金的平衡点。

港股持续低估的本质是,离岸市场,港股市值远高于香港GDP、货币供应量,主要是外资参与,资金水池比较浅,只有当估值极低时,才会吸引外资介入。

编辑:VeLai美港资讯

本文内容由互联网用户自发贡献,该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容, 请发送邮件至 wsjz225@163.com 举报,一经查实,本站将立刻删除。
如若转载,请注明出处:https://www.biyu99.com/12527.html