股票的涨跌是根据什么来决定的知乎?股票的涨跌是由什么决定的_知乎!

对于股民来说,最不陌生的公式就是PE=股价/每股收益,我们倾向于寻找哪些PE处于地位的股票买入。PE是最能反映市场情绪的指标,市场低估了,PE就会降低;市场亢奋了,PE就会升高。在熊市中市场整体PE是最低的,泡沫市中PE是最高的。人性的贪婪与恐惧又让我们在PE低点不敢买入,在PE高点期望着它还能更高。

1 .股价由什么决定

这公式变换一下,又能反映股价的涨跌:股价=PE * 每股收益,股价与市场情绪和每股收益相关,对于成熟的公司,每股收益基本不会出现大的变化,都是在平稳上涨的。这样股价的大幅变动就和估值的变化有关了。

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家电行业市场份额最高的三家公司美的格力海尔为例,近7年三家公司的每股收益基本是逐年增加,除了格力波动较大外,其他两家都很平稳。7年中每股收益平均每年增长率为12%,也就是说在估值PE不变的情况下,股票的年化收益率应该是12%。

2 .估值的变动

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然而,估值不变是不可能的,上图列出了家电指数的历史PE走势,在2021年1月份估值最高的时候也是家电行业价格最高的时候。之后估值PE从最高点30下降到13,下杀幅度56%。指数价格也从最高点下跌了40%(个股涨跌幅度各不相同,美的格力都是腰斩的)。股价之所以小于估值跌幅,是因为股价=PE*每股收益,每股收益是增长的,所以就稍微平抑了股价的下跌幅度。

从图中可以看出家电行业的估值区间是在10到30之间变动,从低点到高点PE带来的涨幅就能高达3倍。从历史估值看,目前是家电行业的低点,继续下跌的空间也就20%,上涨的空间却有230%。但历史数据只能反映历史表现,家电行业的估值提升还是需要看投资者对这个行业未来的预期。这也是格力、美的等公司不断在光伏、新能源等高科技行业不断试探的原因,看能否找到自己的第二增长曲线,来提升市场对自己的估值预期。

3 .戴维斯双击

股价 = PE * 每股收益

如果市场由熊转牛,家电行业的估值提升一倍,从13提升到26;净利润也增加一倍,也就是每股收益增加一倍,这样股价就上涨了4倍。这就是戴维斯双击。

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情绪往往都会过度反映,目前也许是过度悲观了。不期望估值上涨一倍,就算PE从13回到平均估值16,也有23%的增长;当然随着市场环境的改善,盈利能力的增加,每股收益增长率从7%上涨到平均的12%,也有5%的涨幅。这么一看,在估值低点买入,回到正常估值也有30%的收益。

4 .短期投资者VS长期投资者

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短期来看,2019–2021两年时间,PE从最低点10上升到最高点30,估值上涨了3倍,指数价格也创出新高。说明短期股价的上涨还是靠估值的驱动。作为一个短期投资者还是应该顺势而为,抓住市场的热点,在市场低估时敢于分批买入,在市场高估时敢于果断离场,只赚取估值增长的钱。

长期来看,估值从10年前的13点,到现在的13点,刨去中间的上蹿下跳,10年不涨。价格却上涨了3.2倍,年化收益基本就是每股收益的平均增长率。所以,能拿10年以上的长期投资者就没必要关心短期价格的波动,你赚取的是公司增长的钱,而不是估值波动的钱。

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