格林美未来估值2022(格林美未来估值2021)

2022-05-23浙商证券股份有限公司陈明雨对格林美进行研究并发布了研究报告《2022年股权激励事件点评:深度绑定核心骨干,拟境外上市开启国际新篇章》,本报告对格林美给出买入评级,当前股价为7.63元。

格林美(002340)

事件

公司发布 2022 年限制性股票激励计划,拟授予 718 名激励对象总计 4783.52 万份权益,占公告日公司总股本的 1.0%,授予价格为每股 3.67 元。

投资要点

股权激励覆盖核心员工 718 人,绑定骨干及公司利益

本次激励计划首次授予的激励对象包括领军人才与创新人才、核心创新人才、核心工程技术人才、核心经营管理人员、核心生产管理人员等共计 718 人,占2021 年末员工总数的 10%,覆盖范围较广,有利于绑定公司核心骨干和上市公司利益;人均总获授权益 6.66 万股,有利于激发员工积极性。

考核目标相对稳健,考核要求落实到个人层面

公司层面的考核目标为 2022 年收入和归母净利润分别达 260 亿元和 15 亿元(同比增速约为 35%和 63%)、 2022-2023 年收入和归母净利润累计达 588 亿元和 36亿元、2022-2024 年收入和归母净利润累计达 1006 亿元和 68 亿元。其中归母净利润需剔除激励成本影响,并且收入和归母净利润的目标至少达成一项即可100%解除限售。此外对个人层面也做出相应考核要求。

高镍前驱体战略订单充足,拟境外上市开启国际化新篇章

2021 年以来,公司与韩国 ECOPRO BM 公司签署两项备忘录,分别在 2021-2023年和 2023-2026 年为其供应不少于 17.6 万吨和不少于 70 万吨动力电池用高镍前驱体,并与厦钨新能源、容百科技等核心客户签订供货协议,未来五年公司前驱体市场战略总订单数量超过 130 万吨。公司一期用于内供的循环再生碳酸锂产线目已于 2022 年 2 月投产,当前产能为 500 吨/月;2022 年一季度前驱体出货超过 3 万吨,同比增长 56%,4-5 月出口订单逆势上涨。此外,公司拟发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市,与匈牙利驻上海总领事馆签署合作备忘录,以支持国际化布局生产,将更好受益于《欧盟电池新法》所提出的再生材料使用占比提升要求。

盈利预测及估值

公司是全球锂电三元前驱体四氧化三钴和废旧资源回收的龙头企业。我们预计 22-24 年公司归母净利润分别为 16.26、 24.00、 30.44 亿元,对应 22-24 年 EPS分别为 0.34、0.50、0.64 元/股,当前股价对应的 PE 分别为 22、15、12 倍,给予“买入”评级。

风险提示:国际贸易环境恶化风险、市场竞争加剧、新产能投产进度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券李斌研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为50.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利13.54亿,根据现价换算的预测PE为27.25。

最新盈利预测明细如下:

格林美未来估值2022(格林美未来估值2021)

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为10.28。证券之星估值分析工具显示,格林美(002340)好公司评级为2.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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