新债中签1000元能赚多少(10000新债中签能赚多少)

(文末照例有一张图总结)

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大家好,我是很帅的的分析师

暴躁萝莉李扬希

今天来跟大家聊聊转债

最近可转债真的涨疯了!

聚合转债上市第一天涨幅133.5%,永吉转债更加疯狂,怒涨276.1%

这意味着打新债中签的小伙伴1,000元就能赚2,761元尾盘卖出的话)

永吉转债(2022/5/17)

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截图/ 国泰君安

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与此同时,不仅仅是新债,其他一些可转债也是动不动就发疯,比如一天涨个10%+来个短暂的脉冲之类的。

佳力转债(2022/5/17)

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截图/ 国泰君安

所以,今天我们就来探讨一下可转债的投资机会——

  • 为什么可转债近期走势这么强?
  • 可转债还能继续牛下去吗?
  • 我们该如何把握可转债投资机会?

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PART 1

最近的可转债强得离谱

先跟大家说几个数据来看看转债究竟有多强。

第一个是可转债今年的跌幅——

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可以说,可转债整体妥妥地跑赢各大指数。

再来看看可转债5月份以来的涨幅——

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第二个是可转债的成交额——

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成交额节节攀升,从今年初四五百亿快速上升到如今的1,700亿左右,可转债的场子越来越热。

要知道可转债整体的规模也只有7,000多亿,这么高的成交额使得换手率超过了20%。

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前面是转债的整体情况,可谓量价齐升

其实转债里还有一部分「妖债」表现更惊人,让我们来看一只典型的妖债——

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截图/ 国泰君安

从普普通通的100+价位一路狂拉,扶摇直上到500+。

所以,为什么今年可转债为什么这么强?

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PART 2

可转债强在哪?

这就首先要提到可转债的基础概念了,对可转债不太熟悉的读者可以点击【链接】回顾,其中详细介绍了可转债的基础知识。

简单来说,可转债既有债性,也有股性。

当股市大涨时,它可以跟随上涨,当股市大跌时,因为有债底价格保护,所以跌得比股票要少。历史上几次熊市,可转债都显示出了强大的抗跌本领。

这里要介绍一个可转债的参数,叫转股溢价率——

转股溢价率=转债现价÷转股价值-1

转股价值=正股现价÷转股价

在熊市里,股价一般会大幅下跌,这时候转股价值也会随之减少,而可转债因为有债底的保护,所以价格会有个底部支撑,会呈现越跌越慢的形势。

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即使股价(转股价值)跌了,也可以靠转股溢价率的上升来硬抗。

所以,通常来说,熊市里可转债的转股溢价率会大幅提升。像今年也是如此,可转债的平均溢价率从今年初的35%已经涨到了62%。

今年的转债除了在价格方面很强,成交量更是屡屡创出历史新高。

不少可转债一天的换手率可以超过1000%,非常夸张,这就要说到可转债独特的交易规则了,看起来在A股是bug一样的存在。

1. T+0

可以当天买入当天卖出,更加灵活,这也使得很多迷你债的换手率可以超过100%。

2. 无涨跌幅限制

可转债没有涨跌幅限制,只有临时停牌,到±20、30%的时候需要临时停牌,但停牌结束后涨跌其实不设限,这就给了暴涨暴跌的机会,适合炒作

3. 大股东禁售

新规规定,大股东半年之内的套现收益都不归自己,限制了大股东在半年内套现,这样就使得可转债在上市半年内流通量更少。

持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员,将其持有的该公司的股票或者其他具有股权性质的证券在买入后六个月内卖出,或者在卖出后六个月内又买入,由此所得收益归该公司所有,公司董事会应当收回其所得收益。

这有什么影响呢?

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结合上面说的这些交易规则,你能发现什么炒作的机会吗?

没错,聪明的资金盯上了刚上市没多久的小规模可转债(次新小盘债)

首先,这些可转债本身规模就很小,一般不超过3亿。

其次,由于大股东不会在6个月内出售,这就导致在转债上市的6个月内,实际可流通的可转债会更少(取决于大股东持有可转债的比例,这个可以在上市公告书里找到。)

另外,可转债当日可T加上没有涨跌幅限制的交易规则,可以说让它成了最适合炒作的品种。

而且现在已经演变成了在上市第一天就行动,在上市初期游资便把可转债的筹码牢牢握在自己手中,方便操纵价格。

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再加上最近A股市场低迷,而转债这边风景独好,赚钱效应极好,于是不仅仅是聪明资金(游资)自己在玩,也吸引了越来越多的人参与这个市场,尤其是散户。

咱有数据为证,根据深交所的数据,今年1月和4月的数据对比——

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从今年1月到4月,保险和基金持有转债的占比都是下降的,自然人投资者比重倒是上升的,散户都进场了。

更多的人注意到了转债这块肥肉,不仅推高了转债的成交量,也快速拉高了可转债的价格。

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好了,总结一下,转债熊市抗跌的特性加上一些资金利用转债的交易规则疯狂炒作,让近期可转债的行情从火热到火爆,那么接下来可转债还有投资机会吗?

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PART 3

可转债还能继续牛下去吗?

先说说风险警示。

咱开头提到的永吉转债,上市第一天就被爆炒,于是迎来了监管的铁拳。

上交所发了通报——

个别投资者在交易永吉转债过程中存在盘中拉抬等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为,上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。

同时,永吉股份也申请永吉转债停牌。

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算是监管告诉大家你们已经被盯上了。不过市场好像并没有特别理会上交所的警告,换个标的继续上涨继续嗨。

我来说说良心话,一部分可转债的确因为炒作脱离了基本面,比如那些次新小盘债。

当可转债上市超过6个月后,大股东解禁,这时候如果转债还在高位,你觉得大股东能忍住不卖吗?

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此时大量的抛售必然导致价格滑落,这意味着在6个月后,泡沫肯定会破。

更别提因为有大股东抛售的预期,一部分资金会选择提前撤离而导致泡沫提前破裂。

除了次新债,那些疯狂被炒作的小盘债也有危险,比如转股价值只有26元左右的蓝盾转债的价格被炒到了250+。

因为可转债有债的性质,所以可转债是有到期日的,如果到期企业选择还债,一般赎回价都只有100出头,那么此时可转债会迎来价值回归,逐渐向转股价值或者到期赎回价收敛。

而且价值回归在到期前任何时候都可能发生,这也就意味着泡沫随时可能被刺破。

你肯定会想,我进去赚一把就跑,对吧?

emmmm,你咋知道你进去第二天还会涨呢?你咋知道你能忍住不继续玩呢?

这些炒作的小盘债,虽然涨起来快,但跌起来也很猛,经常是一天KTV,一天ICU的。

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截图/ 国泰君安

要知道这些转债能维持高位的原因是很多筹码集中在大户手里,他们是完全可以用自己的资金优势来控制价格的。这时候高位接盘无异于是把自己当做案板上的鱼肉任人宰割。

所以,一定要远离那些脱离基本面的高位高溢价转债。

除了风险提示,目前可转债也不是没有机会。

这里可以提供几个思路。

一个是可转债抢权,如果可转债上市炒作仍在进行中,那么可以提前埋伏抢权。

这是因为上市公司发行可转债的时候,如果你已经是上市公司的股东,就可以优先被分配到可转债,所以为了提前获得可转债,可以去短暂地当一当上市公司的股东。当然这里也有上市公司股价下跌的风险。

一个是买正股。很多转债由于溢价率高企,而且无法下修,所以性价比还不如它对应的正股。很多可转债的正股在经过3~4月份的大跌后,现在性价比也还不错。

另外,可转债还有埋伏下修的策略,静待大家自己研究啦。

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最后,可转债最重要的投资原则就是低位买入,在泡沫和炒作来临时卖出,而不是去参与高位击鼓传花的游戏,所以我们完全可以等可转债的价格回到低位,再进行投资也不迟。

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照例一张图总结——

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「Greed is good.」

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?? 风险提示:可转债高位回落,有上市公司还不起可转债的钱,监管风险。

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本文分析师/ 李哈哈

图片与编辑/ 狐狸,李哈哈,金橙五,而东,冯一柯

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主创/ 肖璟,@狐狸君raphael,曾供职于麦肯锡金融机构组,也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者,著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/《上交所:拉抬永吉转债价格的个别投资者已被暂停账户交易》,集思录网站

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